塞尔维亚总统、总理携政府官员做客中国使馆为中国双节献祝福

2021年2月14日 Off By workpr0n.com

当地时间9月30日下午,塞尔维亚总统武契奇、总理布尔纳比奇、前总统(现对华对俄合作委员会主席)尼科利奇、第一副总理兼外长达契奇、副总理兼贸易、旅游和电信部部长利亚伊奇、副总理兼建设、交通和基础设施部部长米哈伊洛维奇、财政部部长马利、农林水利部部长奈迪莫维奇、矿业和能源部部长安蒂奇、国防部部长武林、塞军总参谋长莫伊西洛维奇等十几位政府官员做客中国驻塞尔维亚大使馆,对中华人民共和国成立71周年表示祝贺,并向中国人民致以中秋祝福。

武契奇发表了讲话,他说,中国和塞尔维亚在当前国际形势下相互支持,在国际组织中相互支持。武契奇强调,“我们将继续保持兄弟般的友好关系,无论我们面临怎样的压力,我们与中华人民共和国的友谊都是毋需置疑的”。武契奇表示,塞尔维亚为拥有同中国的友谊感到骄傲。祝愿塞尔维亚和中国的友谊万岁!

CVC运营模式多样化,主要包括直投部门模式、全资子公司模式、附属投资机构模式以及参投或设立外部基金模式四大类。

2)CVC机构投资事件分析

1、中国CVC机构投资主体分析

目前,纵向深耕型和生态圈层型战略在CVC机构中被广泛应用。纵向深耕型可以围绕企业主营业务产业链,打造辅助企业发展的价值链,增加企业对上下游的话语权;生态圈层型可以扩大企业业务版图,提升企业的抗风险能力和盈利能力。

信息技术领域的CVC机构数量位居首位,是因为信息技术是技术密集型产业,通过投资深耕产业链,可以保持行业内的竞争力,促进技术迭代创新和实现技术在不同行业领域的价值转化;消费领域的CVC机构数量位居其次,是因为可选消费行业与日常生活密切相关,通过多元化投资,可以增强企业自身的业务广度和抗风险能力,促进企业持续发展扩大。

图表1:中国CVC机构主体按产业背景分类(单位:%)

根据WIND一级行业分类进行划分,信息技术、可选消费以及信息传输、软件和信息技术服务业为CVC机构所处的主要行业,数量分别为210家、163家和61家,占全部CVC机构的比重分别为28.89%、22.42%、8.39%。CVC机构所处行业较为集中,排名前三的CVC机构数量占比达到了59.7%。

图表2:2019年中国CVC机构所处一级行业分布(单位:%)

整体上看,我国CVC机构数量呈上升趋势。2013-2016年数量增长速度较快,2016-2020年数量增长速度趋于平稳。截至2020年6月底,中国CVC机构数量为727家,CVC机构已经成为中国创投行业的重要组成部分,在国内创投行业发展中做出了积极的贡献。

1)CVC机构首次投资分析

图表6:2019-2020上半年中国CVC投资事件数量TOP10(单位:次、%)

中国驻塞大使陈波代表使馆对于塞政府官员的到访表示感谢。

我国CVC在投资上呈现明显的马太效应。截至2020年6月底,投资数量总数TOP20%的146家机构合计投资事件6,406次,在全部投资事件的占比为 66.38%;其中,总投资数TOP10投资数量合计为2,735次,在全部投资事件的占比为28.34%。

从投资特点来看,中国CVC投资决策更加独立化,投资方式更加多样化,越来越多的CVC建立了包括企业战略投资的直投部门、自己组建GP做投资以及联合其他产业资本作为LP进行投资的多元投资方式。国内CVC机构正以越来越开放的姿态活跃在中国风险投资舞台。

中国CVC机构注册地主要集中在长三角、珠三角和环渤海经济圈,分别形成了以上海、广东、北京为中心的三大圈层发展格局。从地区来看,北京、广东和上海为第一梯队,投资机构注册数量均在百家以上,三个地区投资机构注册数量合计为496家,占全部CVC机构总量的68.23%。

2)CVC机构所属行业分析

1)CVC机构按产业背景分类

图表4:中国CVC机构首轮投资时间统计(单位:家)

图表5:中国CVC投资事件总数TOP10(单位:次,%)

纵向深耕型战略是指CVC机构以企业主营业务为基础,结合产业链上下游发展趋势,在产业链维度上对上游和下游相关优质企业进行投资。向上游进行投资,可以掌控服务商的原料、服务或其他资源等供给,节约企业的生产成本和交易成本;向下游进行投资,可以增加企业核心产品的销售渠道、应用场景和落地方式,扩大企业核心业务的应用范围。

4、中国CVC发展历程

当前,全球CVC投资经过四个阶段发展已经比较成熟,与国外相比,中国CVC起步较晚但发展迅速。中国CVC发展经历了1998-2009年的萌芽阶段、2010-2012年的快速发展阶段、2013-2018年的高速发展阶段以及2019至今的调整阶段。经过20多年的发展,国内CVC作为新兴力量在迅速崛起,目前CVC占国内VC投资市场的比重已接近两成。

四种运营模式各有优势,如内设直投部门模式可以避免委托代理问题,加强企业对投资的管控力度,但是缺乏灵活性;企业参投或设立外部基金资金来源较广,优质资源较多,但是由于多方决策,会导致效率较低。应用何种运营模式,应当结合企业自身特点和战略目标进行差异化选择。

图表3:中国CVC机构注册地统计(单位:家)

2019年CVC机构公开披露的投资金额约为1,694.77亿,其中排名TOP10的投资机构分别为腾讯投资、阿里巴巴、蚂蚁金服、京东、小米集团、网易、字节跳动、绿地集团、百度和联想创投,10家CVC机构2019年合计投资金额为292.7亿元,在2019年投资金额总量的占比为47.34%;2020年上半年CVC机构公开披露的投资金额约为404.59亿,投资金额排名TOP10的CVC机构合计投资金额总数为169.2亿,在2020年上半年投资金额总数的占比为41.82%,同比提升19.37%。

2、中国CVC投资现状分析

按照中国CVC机构的产业背景,可以将其划分为三大类:独角兽CVC机构、互联网CVC机构和传统行业CVC机构。三类主体投资机构均具有其鲜明的投资特点,在投资机构数量上,传统行业CVC机构数量最多,为436家,占全部投资机构总数的59.97%;互联网CVC机构位列其次,数量为271家,占全部投资机构总数的37.28%;独角兽CVC机构数量最少,仅有20家,占全部投资机构数量的2.75%。

根据统计数据分析,虽然多数CVC机构在2012年以前成立,但是CVC机构首次投资行为集中于2014年以后。2014年李克强总理提出“万众创业,大众创新”,国内创业公司数量呈现爆发式增长,为CVC投资提供了众多符合其战略发展诉求的投资项目标的。2014年8月,《私募投资基金监督管理暂行办法》正式公布,为CVC发展提供了政策指引。受政策红利影响,2015年进行首次投资的CVC机构数量达到历史发展顶峰,为251家,在全部投资机构数量的占比达到三成以上。与CVC机构设立时间趋势类似,2017-2019年进行首轮投资的CVC机构数量较少,分别为13家、8家和4家,占比为1.79%、1.10%和0.55%。

直投部门模式是指企业内部设置直投部门进行投资,通过直投部门统一管理或主导管理集团内部各级子公司的投资业务,直投部门通常不具有独立法人资格。全资子公司模式是指由企业设立具有独立法人主体资格的子公司进行投资,全资子公司作为企业投资、资本运作平台,负责对包括投资在内的集团业务进行统一管理。附属投资机构模式是指由企业全资控股设立投资机构或与第三方管理机构合作设立投资机构。参投或设立外部基金模式是指企业以LP的形式参投或设立外部基金,是指企业参投第三方投资机构设立的投资基金或企业联合地方政府、产业资本等共同发起设立母基金或者投资基金进行投资。

受新冠疫情影响,中国驻塞使馆没有举行国庆招待会,为庆祝中华人民共和国71周年华诞并欢度中秋,驻塞使馆与塞尔维亚国家广播电视台(RTS)合作,将于当地时间10月1日晚8时在RTS -2频道播放“华山之巅·云海音乐会”,与塞尔维亚民众分享节日的喜悦。(总台记者 张颖)

2020年上半年中国CVC投资频次和投资金额双双下降,分别较上年同期下降16.95%和34.57%。由于疫情原因影响,多数CVC机构选择保持观望,谨慎出手;但是头部CVC机构,如腾讯投资、小米集团等,承担风险的能力较强,在疫情影响下反而扩大投资规模,其投资频次和投资金额同比均有所上升。另外,哈勃投资、快手等机构作为新兴CVC机构,其投资版图的扩张并没有受到疫情的影响,在老牌投资机构相对保守的情况下,新兴CVC机构的投资频次和投资金额逐渐向头部CVC机构接近。

3)CVC机构注册地分析

CVC战略目标可以分为横向扩张型、纵向深耕型和生态圈层型。

从2019-2020年投资事件TOP10机构来看,腾讯投资、阿里巴巴、蚂蚁金服、小米集团和百度表现较为活跃,说明近年互联网企业在扩大投资版图、实现生态圈层建设上较为积极。

生态圈层型战略是指CVC机构完成先期布局后,从企业主营业务产业链出发,进行生态型扩张,吸收并引进与企业主营业务产业链有一定关联的相关业务,扩大企业的经营范围,在行业、地域、轮次等多个维度进行多元化投资,抢占先发优势,并以一定财务回报为目标,增强企业的整体风险抵御能力和盈利能力。

截止2020年6月底,国内727家CVC机构投资案例数合计达9,651笔,其中,2019年CVC机构总投资数为845笔,2020年上半年CVC机构总投资数为343笔。受疫情影响,2020年上半年CVC投资稍显低迷,同期下滑16.95%,但是由于CVC并不以实现盈利为主要目标,在2020年上半年经济较为低迷的情况下,CVC机构投资活跃程度明显高于IVC机构。

横向扩张型战略是指CVC机构以企业主营业务为基础,以扩大生产规模、降低成本、巩固企业的市场地位、提高企业的竞争优势、增强企业综合实力为目标而对同行业优质企业进行投资的一种战略。